第二步升值

近來富士康工人悲劇，加上接二連三出現的民工示威埸面，另我有以下聯想。實際有效匯率分名義匯率部份和價格部份組成，總的來說要有實質經濟支持，太強失去競爭力要透過匯率貶值或通縮去調節，太弱會引致資金流入，推高資產格價和匯率。人民幣兌美元匯率由二零零五年七月十五日的8.2765升值到二零零八年七月十八日既6.8167，共21.4%。若假設期內出入口額不變，匯率升幅並不是全歸國民所有。因為中國從事很多OEM的加供生產，加工值以至毛利率都不高，尚未計算內地資本家的分成，因此匯率升值對國人一般得益有限。反而還會害怕因匯率升值而流失訂單以引致工廠倒閉。因此有說早前的升值是中國政府向企業家發出警號，他們要生存便要把工序內涵技術提高，往供應鏈上方爬，放棄低技術工序。也除著汰弱留強，讓弱者例閉，加速強者成長。當前局面為持一段時間，其間繼續吸引更多外來投資，國家投入更多基建，仍成一個具經濟規模的世界工廠。中國的基建較很多新興市場完善，且很多時候整個供應鍊會有協同效應，工廠對中國倚賴性增強，間接接增強中國民工的議價能力。因此這時，國家可容許民工分享更多成果，而今次並不是用匯率升值，而是允許工人增取更合理的工資。因為工人薪金基數低，上調工資並不會大幅削減企業盈利。相反地，工資上升了，投入更能抵禦外圍環境的以內需拉動經濟的模式。但與似同時，為避免通脹失控，加息或者調控經濟操施相信會相繼出現，但這更是經濟健康的訊號。